世卫组织三无传世页游调查

对于本轮金价上涨的刺激因素，多位受访人士均提到了美联储货币政策、地缘紧张、全球货币体系重构、人民币汇率、避险需求、央行购金等因素，并认同以美债实际收益率为核心的分析框架已不能适用和解释本轮黄金价格的上涨。

金价上行主导因素讨论激烈

华金证券研究所所长助理、首席宏观分析师秦泰分析说：“决定黄金价格有双层次定价逻辑：一方面，黄金价格是美国实际利率的一面镜子，反映当前全球经济金融规则体系下的系统性风险程度。另一方面，黄金价格在更广泛的意义上，直接映射了美元体系无法完全体现的全球经济金融长期发展趋势中的规则和长期供需结构冲击等在内的深层次不确定性。”

秦泰说：“从美国长期利率所反映的美国经济和货币政策前景展望来看，美国经济当前仍处于比较典型的供需循环偏热、薪资通胀螺旋强化阶段，美国就业市场最近的强劲表现和年初的通胀数据都指向美联储降息时点可能进一步较市场预期推迟，美债长期实际利率可能维持高位甚至进一步上冲。”

从投资的角度来看，不同风险偏好的投资者又该如何进行黄金投资呢？

在分析金价的未来趋势时，秦泰也在多空因素交织下，着重强调了美联储推迟降息的概率。

例如，恒泰期货总经理助理顾劲涛表示：“2019年以来，新冠疫情、美国债务上限、俄乌冲突等风险事件脉冲式推动了黄金上涨。2023年至今，黄金与美元负相关性被打破，在美元利率保持高位的情况下，国际金价上涨超过15%，已打破了以美债实际收益率为核心的黄金分析框架。

再次，黄金股方面，一是与黄金价格有一定关联；二是容易受到股市波动和公司经营的影响；三是具备股票投资的风险和回报特点。